Las cifras indican una subida bastante igualitaria en todo el territorio estadounidense, con crecimientos de 3.4% en el sur, de 3% en la región central, de 2.7% en el oeste y de 2.6% en el noreste
La crisis financiera no ha podido aplacar las ganas consumidoras de los estadounidenses, que se han gastado en el primer día de rebajas después del Día de Acción de Gracias, el «viernes negro», 10 mil 600 millones de dólares, 3% más.
La industria minorista esperaba con ansiedad las primeras cifras provisionales, difundidas hoy por la empresa ShopperTrack RCT, ante su temor de que la crisis impacte negativamente en sus ventas.
El co-fundador de la firma de investigación, Bill Martin, dijo que el primer día de rebajas fue positivo teniendo en cuenta las turbulencias económicas, la tradicional debilidad en el consumo en un año electoral y los precios récord de la gasolina en el verano.
«Bajo estas circunstancias, el inicio de la temporada (de rebajas) es verdaderamente asombroso y demuestra la resistencia del consumidor estadounidense (ante la crisis) y su voluntad de gastar», explicó Martin en un comunicado.
El experto atribuyó el aumento en las ventas a las fuertes rebajas que han aplicado las tiendas a sus artículos.
Las cifras indican una subida bastante igualitaria en todo el territorio estadounidense, con crecimientos de 3.4% en el sur, de 3% en la región central, de 2.7% en el oeste y de 2.6% en el noreste.
Pese a estos porcentajes alentadores, Martin advirtió de que no hay garantías de que las tiendas sigan aplicando descuentos sustanciales a sus productos después del fin de semana del «viernes negro», lo que podría reducir el gasto de los consumidores.
El «viernes negro» es la jornada después del Día de Acción de Gracias y se llama así porque las cuentas del año de las tiendas suelen pasar de los números rojos a los números negros.
Este año los estadounidense tienen solamente 27 días para hacer sus compras navideñas comparado con los 32 días que tuvieron en 2007, algo que podría influir en las cuentas de las tiendas.
Las primeras cifras son positivas, pero la temporada es larga y algunas empresas prevén caídas en las ventas por la crisis.
El analista Marshal Cohen, de NPD Group, calcula que las ventas totales disminuirán 3%, en lo que es su primera previsión negativa desde que evalúa las rebajas en EU.
La presidenta de America’s Research Group, Britt Beemer, augura que las ventas caerán 1% en noviembre y diciembre.
La Federación Nacional de Comercio Minoristas (NRF, en sus siglas en inglés) proporciona cifras más positivas con un incremento previsto en las ventas de 2.2%, pero este porcentaje sería el peor en seis años.
La precaución también ha invadido a las tiendas, que, como J.C. Penny, prefieren esperar unos días antes de publicar sus cifras de ventas del «viernes negro».
Otra oportunidad de oro para el sector será el «ciberlunes», bautizado así hace tres años por la NRFF. Es uno de los días del año en el que los consumidores pueden encontrar las mejores ofertas por Internet y en el que las tiendas online hacen su agosto. [Fuente]
La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) inyectará US$800.000 millones en los mercados en un nuevo intento de atajar los efectos de la crisis financiera.
Henry Paulson
La FED anunció este martes que piensa utilizar US$600.000 millones para comprar activos hipotecarios con el objetivo de estimular el crédito.
Al mismo tiempo, el banco central estadounidense también reveló un plan de US$200.000 millones para reactivar el mercado de los créditos al consumo.
En los últimos meses, mientras la crisis crediticia se ha ido profundizado, los bancos y otras instituciones financieras han sido reacios a prestar dinero, lo que ha agudizado la ralentización de la economía.
Según el secretario del Tesoro, Henry Paulson, el objetivo del nuevo paquete de estímulo es poner más crédito a disposición de los consumidores.
«Estamos comprometidos a utilizar todas las herramientas a nuestra disposición para preservar la fortaleza de las instituciones financieras y estabilizar los mercados, para minimizar el contagio al resto de la economía», dijo Paulson.
Con este nuevo plan de rescate, que se suma al plan de US$700.000 millones aprobado en octubre por el Congreso de EE.UU., la Reserva Federal piensa comprar US$100.000 millones de la deuda de los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac.
El banco central también informó que adquirirá US$500.000 millones en activos hipotecarios (fondos de hipotecas que se juntan y son vendidos a inversores).
Caída del consumo
La FED también anunció que prestará US$200.000 a los portadores de títulos respaldados por diversos tipos de préstamos al consumo, como tarjetas de crédito o créditos a estudiantes.
Según el organismo estadounidense, con los US$600.000 destinados al mercado hipotecario se pretende reducir el coste de las hipotecas para la compra de vivienda y aumentar así su disponibilidad.
El analista de asuntos económicos de la BBC Andrew Walker señaló que la gravedad de los problemas por los que atraviesan los mercados del crédito ha quedado clara al conocerse este martes que la economía estadounidense se contrajo un 0,5% en el tercer trimestre del año, dos décimas más que la previsión inicial.
Según el Departamento de Comercio de EE.UU. esta caída -la peor en siete años- se debió al mayor descenso en el consumo en 28 años.
Además, este martes se supo que entre julio y septiembre el precio de la vivienda en EE.UU. cayó un 16,6% con respecto al mismo periodo del año anterior.
Según el índice nacional de precios elaborado por Standard & Poor’s/Case-Shiller, los precios de las viviendas se encuentran en niveles no vistos desde 2004. [Fuente]
Holanda registra un crecimiento nulo por segundo trimestre consecutivo
Foto: Reuters
La zona euro entró en recesión por primera vez en su historia, con un retroceso de 0.2 por ciento de su Producto Interno Bruto (PIB) en el tercer trimestre, anunció este viernes la oficina europea de estadísticas Eurostat.
Los 15 países de la zona euro entraron en el tercer trimestre en «recesión técnica», definida por dos trimestres consecutivos de contracción del PIB respecto al trimestre anterior. En el segundo trimestre, el PIB de la Eurozona había registrado una caída similar, del 0.2 por ciento.
Entre las principales economías de la Eurozona, Alemania e Italia están en recesión, con un retroceso del 0.5 por ciento de su PIB en el tercer trimestre, tras haber sufrido ya contracciones en el segundo trimestre.
En cambio, España y Francia escapan de la recesión por el momento.
El PIB de España cayó 0.2 por ciento en el tercer trimestre, pero en el segundo había registrado un crecimiento de 0.1 por ciento.
En Francia, la situación es algo mejor, ya que el PIB creció 0.1 por ciento en el tercer trimestre tras haber retrocedido 0.3 por ciento en los tres meses anteriores.
De su lado, Holanda registra un crecimiento nulo por segundo trimestre consecutivo.
La Eurozona está integrada por Alemania, Austria, Bélgica, Chipre, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Malta, Portugal y Eslovenia.
El conjunto de los 27 países de la Unión Europea (UE-27) escapa por el momento a la recesión, a pesar de sufrir una contracción del 0.2 por ciento en el tercer trimestre, ya que había tenido un crecimiento nulo en los tres meses anteriores. [Fuente]
La nueva proyección significó un recorte de nueve décimas, respecto del crecimiento de 1.8% que el Fondo dio a conocer en octubre pasado en el reporte original.
El Producto Interno Bruto (PIB) de México crecerá 0.9% en 2009, de acuerdo con una actualización a la baja contenida en el reporte Proyecciones Mundiales de Crecimiento del Fondo Monetario Internacional (FMI).
La nueva proyección significó un recorte de nueve décimas de punto porcentual respecto del crecimiento de 1.8% que el FMI dio a conocer en octubre pasado en el reporte original.
La actualización del reporte mostró el caso de México estará a tono con la menor actividad económica que el FMI anticipa en general para todos los países de América Latina.
El mes pasado, el FMI proyectó un crecimiento de 3.2% del PIB para la economía latinoamericana para el próximo año, que de acuerdo con sus revisiones se ubicará ahora en niveles de 2.5 por ciento.
La actualización a la baja sobre la actividad económica pareció confirmar la estimación del FMI en octubre, cuando anticipó que ésta podría debilitarse aun más.
Aunque la mayor parte de los riesgos que enfrenta la región provienen de hechos externos, el FMI reiteró que la mayoría de los países continuarán expuestos a considerables presiones inflacionarias.
El nivel de inflación en América Latina ascendió a 8% en agosto pasado, la tasa más alta en cinco años, pero se prevé que se normalice gracias a la baja en los precios internacionales de las materias primas.
El mes pasado el FMI anticipó que la inflación se mantendrá a niveles de dos dígitos en varios países de la región, incluyendo Bolivia, Paraguay, Venezuela y naciones de Centroamérica. [Fuente]
En un intento de frenar la crisis dentro de la compañía, que la ha llevado a recortar casi 9,000 empleos, el fabricante de computadoras pidió a sus empleados a acogerse a la medida en los próximos tres meses.
San Francisco.- El fabricante estadounidense de computadoras Dell Inc, que ha recortado casi 9.000 puestos de trabajo, ha pedido a sus empleados que consideren tomarse hasta cinco días de vacaciones sin remuneración, a medida que ha establecido la congelación de las contrataciones a nivel mundial.
El presidente ejecutivo Michael Dell anunció la estrategia en un correo electrónico a sus empleados el lunes.
Dell DELL.O, el segundo fabricante mundial de computadoras por detrás de Hewlett-Packard, pretende recortar los costos operativos en el cuarto trimestre, dijo el portavoz de la compañía, Jess Blackburn.
“El propósito es un mejor posicionamiento de Dell para la competencia a largo plazo“, dijo Blackburn.
“Le estamos pidiendo a los empleados de forma voluntaria que consideren tomarse hasta cinco días libres (…) sin remuneración como una forma flexible de reducir la crisis para la compañía”, comentó.
Los trabajadores pueden acogerse a esta posibilidad en los próximos tres meses.
Dell ha experimentado una menor demanda mundial de computadoras personales debido a la crisis económica.
En problemas
La compañía anunció en agosto un descenso en sus ganancias del segundo trimestre y dijo que aumentaría sus esfuerzos en los mercados emergentes como India.
La empresa con sede en Austin, Texas, anunció en agosto que reducía 8.500 puestos de trabajo de los 8.900 planeados para hacer frente a la disminución de la demanda.
Dell anunció este año que tiene pensado lograr ahorrar 3.000 millones de euros en tres años. [Fuente]
2005-2007 La Reserva Federal baja el precio del dinero del 6.5 por ciento al uno por ciento.
Con una tasa de interés para hipotecas tan baja, despega el «boom» inmobiliario. En 10 años, el precio real de las viviendas se multiplica por dos en Estados Unidos.
Empieza el problema
Lo que para un pequeño inversionista americano es una bendición, es decir el poder comprar una segunda o tercera vivienda a una tasa de interés realmente baja, para un banquero se vuelve un dilema de rentabilidad, pues aunque coloque muchos créditos, sus ingresos promedio por el cobro de intereses, baja.
Ante esta particular paradoja, a más de algún banquero en Estados Unidos se le ocurrió lo siguiente:
A. Dar préstamos más arriesgados (por los que cobrarían más intereses), y
B. Compensar el bajo margen aumentando el número de operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco)
En cuanto a lo primero, es decir, dar créditos más arriesgados, decidieron:
1. Ofrecer hipotecas a un nuevo tipo de clientes llamados los «ninja» (que en el argot bancario americano significa no income, no job, no assets). O sea personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo y sin garantías reales.
2. Cobrarle al «ninja» más intereses, aunque obvio, habría más riesgo
3. Aprovecharse del boom inmobiliario.
4. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el «ninja». De acuerdo a las tendencias del mercado, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo. Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor hoy insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin problemas.
5. A este tipo de hipotecas, les llamaron «hipotecas subprime» Nota: Se llaman «hipotecas prime» las que tienen poco riesgo de impago. Se llaman «hipotecas subprime» las que tienen más riesgo de impago.
Todo este planteamiento funcionó bien durante algunos años. En todo este tiempo, los «ninja» iban pagando los plazos de la hipoteca y además, como les habían dado más dinero del que valía su nueva propiedad, se habían comprado carro nuevo, habían hecho remodelaciones en la casa y se habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello seguramente pagando a plazos y con el dinero de más que habían recibido del banco.
En cuanto a lo segundo, es decir, aumentar el número de operaciones:
Como los bancos se vieron de repente dando muchos préstamos hipotecarios a la vez, notaron que se les acababa el dinero. La solución fue muy fácil: acudir a bancos extranjeros para que les prestaran dinero.
Con ello, el dinero que ahora en la mañana depositó un simple taxista inglés en su Caja de Ahorros en Londres (llamémosle Peter) puede estar esa misma tarde en Illinois, porque allí hay un Banco al que su Caja de Ahorros le ha prestado su dinero para que se lo preste a un «ninja».
Por supuesto, el «ninja» de Illinois no sabe que el dinero le llega desde Londres y mucho menos Peter sabe que su dinero, depositado en una entidad seria como es su Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo. Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros donde Peter deposita sus dineritos. Es más, el presidente piensa que el «Bank of Illinois» es una institución seria con la que da gusto trabajar. Probablemente tampoco lo sabe el gerente de la sucursal de la Cajade Ahorros de donde Peter es cliente. A lo sumo, sabrá que el banco que él representa tiene invertida una parte del dinero de sus ahorrantes en un Banco importante de Estados Unidos.
Primer comentario
Hasta aquí, todo está muy claro y también está claro que cualquier persona con sentido común, aunque no sea un especialista financiero, puede pensar que si algo falla, el golpe puede ser importante.
Segundo Comentario
La globalización tiene sus ventajas, pero también sus inconvenientes y sus peligros. La gente de la Caja de Ahorros en Londres no sabe que está corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer que allí se dan hipotecas subprime, piensa: «Qué locuras hacen».
Además, resulta que existen las «Normas de Basilea», que exigen a los Bancos de todo el mundo que tengan un Capital mínimo en relación con sus Activos.
Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco no sea inferior a un determinado porcentaje del Activo. Entonces, si el Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y dando muchos créditos, el porcentaje de Capital sobre el Activo de ese Banco baja y no cumple con las citadas Normas de Basilea.
Empieza el problema
Algún avispado recordó las ventajas de la Titulización: el Banco de Illinois «empaqueta» las hipotecas -prime y subprime- en paquetes que se llaman MBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones Garantizadas por Hipotecas). Así, donde antes tenia mil hipotecas «sueltas», dentro de la Cuenta «Créditos concedidos», ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay, como en la Viña del Señor, de todo, bueno (prime) y malo (subprime). El Banco de Illinois busca compradores para esos 10 paquetes:
¿A dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes?
Va al Activo, a la Cuenta de «Dinero en Caja», que aumenta, disminuyendo por el mismo importe la Cuenta «créditos concedidos», con lo cual la proporción Capital/Créditos concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las Normas de Basilea. Hasta aquí todo bien.
¿Quién compra esos paquetes para que el Banco de Illinois «mejore» su Balance de forma inmediata?
El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los «Conduits» que no son Sociedades, sino Trusts o Fondos, y que por ello no tienen obligación de consolidar sus Balances con los del Banco matriz.
Tercer comentario
Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros en Londres, desde el presidente al gerente de la sucursal de Peter, supieran algo de esto, se hubieran afligido.
Pero como no sabían, todos hablan en las juntas semanales y mensuales de sus inversiones internacionales, de las que no tienen la más mínima idea.
¿Cómo se financian los Conduits? En otras palabras, ¿de dónde sacan dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas?
Respuesta, de varios sitios:
1. Mediante créditos de otros Bancos.
2. Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden vender esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, etc.
Cuarto Comentario
La bola sigue haciéndose más grande.
Quinto Comentario
Nótese como el riesgo se va acercando a las familias de a pie, porque igual que Peter y animado por los promotores comerciales de la caja de Ahorros de Londres, cualquiera va y mete su dinero en un Fondo de Inversión americano.
Continuamos con la historia
Nunca nadie debe dudar de la honorabilidad de los banqueros, profesionales sabios que saben cómo cuidar nuestros ahorros. Es más, para ser «financieramente correctos», los Conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las Agencias de Rating.
Éstas dan calificaciones en función de la solvencia, liquidez, etc. Estas calificaciones dicen: «a esta empresa, a este Estado, a esta organización, se le puede prestar dinero sin riesgo», o simplemente «tengan cuidado con estos otros porque se arriesga usted a que no le paguen».
Nota: Se incluye aquí lo que significa la palabra «Rating»: Calificación crediticia de una Compańía o una Institución, hecha por una agencia especializada.
En terminos generales los niveles son: AAA (el máximo), AA, A, BBB, BB, C y D (son muy malos).
En términos generales un Banco grande suele tener un rating de AA; un banco mediano, un rating de A.
Las Agencias de rating calificaban a los Conduits (Fondos de Inversión, Trust Funds, etc) y a las emisiones de MBS (Mortgage Backed Securities) con estas calificaciones o les daban otros nombres, más sofisticados y sexys, pero que, al final, dicen lo mismo. Les llamaban:
Investment grade a los MBS que representaban hipotecas prime, o sea, las de menos riesgo (serían las AAA, AA y A).
Mezzanine, a las intermedias (suponemos que las BBB y quizá las BB)
Equity, a las de alto riesgo de impago, es decir, a las malas, o sea, a las subprime, que, en todo este relajo son las grandes protagonistas.
Y sigue la historia
Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores MBS (investment grade) a inversores conservadores, obviamente a intereses bajos.
Otros administradores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etc, más agresivos preferían a toda costa rentabilidades más altas, es decir, más riesgosas. Entre otras razones porque los «traders», los gerentes y los directores cobran sus bonos anuales en función de la rentabilidad obtenida.
Nos quedan los MBS muy malos. ¿Cómo venderlos sin que se note el riesgo tan alto que tienen en sí mismos?
Sexto Comentario
La cosa se complica y, por supuesto, los de la Caja de Ahorros en Londres siguen haciendo declaraciones felices y contentos, hablando de la buena marcha de la economía y hasta de las obras de beneficencia que hacen en la comunidad.
Seguimos
Algunos Bancos de Inversión lograron obtener de las Agencias de Rating una recalificación (un «re-rating», palabra que no existe pero que nos servirá para ir entendiendo el asunto)
El «re-rating» es un invento para subir el rating de los MBS malos, que consiste en:
Estructurarlos en tramos, a los que les llaman «Tranches» ordenando, de mayor a menor, la probabilidad de un impago, y con el compromiso de priorizar el pago a los menos malos.
Es decir:
Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que los tres primeros MBS son relativamente buenos, los tres segundos, muy regulares y los tres terceros, francamente malos.
Esto quiere decir que he estructurado el paquete de MBS en tres «tranches»: el relativamente bueno, el muy regular y el muy malo.
Me comprometo a que si no paga nadie del tranche muy malo (o como dicen estos señores, si en el tramo malo incurre en «default»), pero cobro algo del tranche muy regular y bastante del relativamente bueno, todo irá a pagar las hipotecas del tranche relativamente bueno, con lo que, automáticamente, este tranche podrá ser calificado de AAA.
Séptimo Comentario
Algunos especialistas empiezan a llamar a estas operaciones «magia financiera».
Para acabar de complicar las cosas para los depositantes como Peter, estos MBS ordenados en tranches fueron rebautizados como CDO (Collateralized Debt Obligations, Obligaciones de Deuda Colateralizada) . Igual se les podía haber dado cualquier otro nombre mas exótico.
No contentos con lo anterior, los magos financieros crearon otro producto importante: los CDS (Credit Default Swaps) En este caso, el adquirente, el que compraba los CDO, asumía un riesgo de impago por los CDO que compraba, cobrando más intereses. O sea, compraba el CDO y decía: «si falla, pierdo el dinero. Si no falla, cobro más intereses.»
Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento, el Synthetic CDO, el cual muchos aún no descifran, pero que daban una rentabilidad sorprendentemente más elevada.
Más aún, los que compraban los Synthetic CDO podían comprarlos mediante créditos bancarios muy baratos. El diferencial entre estos intereses muy baratos y los altos rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente rentable la operación.
Se me olvidaba, la gran mayoría de estos instrumentos de inversión, tan riesgosos pero tan rentables a la vez, fueron asegurados por empresas de reconocido prestigio y trayectoria. Esto con el fin de «proteger al inversionista» Bienvenida a la fiesta AIG».
Al llegar aquí vale la pena recordar una cosa que es posible que se nos haya olvidado a estas alturas: el hecho de que toda la complejidad de las operaciones descritas está basada en que los «ninjas» pagarán sus hipotecas y que el mercado inmobiliario norteamericano seguirá subiendo.
Pero
A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas empezaron a bajar.
Muchos de los «ninjas» se dieron cuenta de que estaban pagando por su segunda o tercera casa más de lo que ahora valía y decidieron o no pudieron seguir pagando sus hipotecas.
Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS o Synthetic CDO y los que ya los tenían no pudieron venderlos.
Todo el montaje se fue hundiendo y un día, el gerente de la caja de Ahorros en Londres llamó a Peter para decirle que bueno, que su dinero se había esfumado, o en el mejor de los casos, había perdido un 60 por ciento de su valor.
Octavo comentario
Todos a tratar de explicarle a Peter lo de los «ninjas», lo de su dinero en el Bank de Illinois y la Chicago TrustCorporation, lo de los MBS, CDO, CDS, y Synthetic CDO.
Sin embargo hay algo que nadie sabe todavía: ¿Donde está todo ese dinero?
Hay una razón muy importante por la cual esta pregunta no tiene respuesta: nadie sabe dónde está ese dinero. Y al decir nadie, es NADIE.
Pero las cosas van más allá. Porque nadie sabe la porquería de instrumentos financieros que tienen los Bancos (Bancos de Inversion incluidos) en los paquetes de hipotecas que compraron, y como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a no fiarse unos de otros.
Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al Mercado Interbancario, que es donde los Bancos se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro.
El interés a que se prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Interés ofrecida en el mercado interbancario en Europa).
Por tanto, muchos bancos emproblemados se ven de repente con problemas de liquidez. Consecuencias:
1. No dan créditos
2. No dan hipotecas.
3. Muchos millones de inversionistas que han comprado acciones de todos estos bancos empiezan a ver cómo el valor de sus acciones se van en picada.
Para terminar de complicar todo, el Banco Central Europeo empieza a subir sus tasas de interés. El Euribor a 12 meses, que es el índice de referencia de las hipotecas, empieza a elevarse.
Como los Bancos no tienen dinero:
1. Venden sus participaciones en empresas
2. Venden sus edificios
3. Hacen campañas para que más inversionistas como Peter inviertan más y a mejores condiciones. En Europa ya hay bancos ofreciendo a sus clientes depósitos a plazo al 4.75 por ciento.
Ahora resulta, que también las familias en Europa empiezan a sentirse apretadas por el pago de la hipoteca. La diferencia es que es de la hipoteca de su única casa. Al subir la tasa de interés, la cuota sube. No les queda más remedio que apretarse el cinturón y procurar llegar sanos y salvos a fin de mes. En España ya muchas familias sufren por esta causa.
Con la baja en el consumo, los comerciantes compran menos a los fabricantes (digamos calcetines). El fabricante de calcetines nota que, como vende menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos cuantos. Y esto se refleja en el índice de desempleo, básicamente en la ciudad donde se encuentra ubicada la fábrica de calcetines. En este sitio la gente empieza a comprar menos en las tiendas.
¿Hasta cuándo va a durar esto?
Es muy difícil de contestar, por varias razones:
1. Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema: las cifras varían de 500 mil a un millón de millones de dólares.
2. Porque no se sabe quiénes son los afectados. No se sabe si los cientos de bancos como el de Peter, bancos de toda la vida, serios y con tradición, tienen mucha porquería en su Activo.
Lo malo es que estos bancos tampoco lo saben.
3. Cuando, en los Estados Unidos las hipotecas no pagadas por los «ninjas» se vayan ejecutando, o sea, cuando los bancos puedan vender las casas hipotecadas (al precio que sea) será el momento de saber entonces cuánto valen MBS, CDO, CDS y hasta los Synthetic. Mientras tanto, nadie se fía de nadie.
Noveno Comentario
Alguien ha calificado este asunto como «la gran estafa». Otros han dicho que el Crack del 29, comparado con esto, es un juego de niños.
Bastantes, quizá demasiados traders se han enriquecido con los bonos anuales que han ido cobrando todos estos años.
Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad sobre lo que ha ocurrido. Las Normas de Basilea, teóricamente diseñadas para controlar el sistema, han estimulado el abuso de sanos instrumentos financieros como la titularización de deuda, hasta extremos capaces de oscurecer y complicar enormemente los mercados a los que se pretendía proteger.
La banca de inversión en los Estados Unidos no está bajo la regulación de la Reserva Federal.
Las Juntas Directivas de las entidades financieras involucradas en este gran problema tienen una gran responsabilidad, porque no se han dado cuenta del riesgo abismal en el que se movían.
Entre estos debemos incluir al gerente y al presidente de la Caja de Ahorros de Londres, institución a la cual Peter confió sus modestos ahorros de taxista. Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio.
Fin de la historia
Los principales Bancos Centrales (el Banco Central Europeo, la Reserva Federal norteamericana) han ido inyectando liquidez monetaria para que los Bancos tradicionales puedan tener dinero.
La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de los EU le han pedido al Congreso 700 mil millones de dólares para comprar hipotecas, títulos y demás instrumentos basura.
La idea es limpiar de la mala cartera los balances de los bancos, hipotecarias y aseguradoras emproblemadas. Lo que han hecho es nacionalizar las pérdidas y privatizar las ganancias.
Además, aunque no nos lo han planteado así, debemos recordar que desde hace algunos días AIG ya es la mayor aseguradora pública del mundo.
Para ir terminando, un amigo mío pregunta: ¿De dónde sacan el dinero los Bancos Centrales?
Para no complicar la explicación de la crisis, quedémonos en lo siguiente: todos estamos pagando las imprudencias y mala fe de muchos banqueros, supervisores y de todos los políticos que no quisieron o no pudieron ponerle un paro a la avaricia de algunos.
Paradoja: Henry «Hank» Paulson y Ben Bernake le pidieron al Congreso poderes adicionales para administrar la crisis.
Finalmente, insisto con mi pregunta: ¿Dónde está el dinero de Peter?
Una virtual recesión y una línea por 30 mil millones de dólares son como para no pasar por alto
Por: Enrique QuintanaEl Banco de México puso los pies sobre la tierra y presentó un estimado de crecimiento económico para 2009, que en su límite bajo implica virtualmente una recesión.
Si el promedio del próximo año es de 0.5 por ciento, el comportamiento cíclico de la economía conducirá a que al menos durante dos o quizá tres trimestres tengamos tasas negativas.
No se trata de un asunto matemático, sino del hecho de que la economía mexicana no va a crecer en los meses que vienen y quizá en un trecho largo del siguiente año.
De hecho, los pronósticos respecto a la producción industrial en Estados Unidos para el 2009 son negativos y ésta podría bajar hasta en 1.3 por ciento.
El PIB mexicano se vincula muy estrechamente con el PIB industrial norteamericano, así que el panorama no es nada alentador.
Para confirmar la tendencia recesiva que ya está con nosotros, el INEGI dio a conocer ayer el IGAE de agosto y ya registró un retroceso de 0.3 por ciento, pero el sector industrial se contrajo en 1.6 por ciento.
Ya le hemos comentado que especialmente el sector de las manufacturas ya está incluso perdiendo empleos, poco más de 130 mil en los últimos 12 meses.
Con los datos más recientes, otro asunto que debe revisarse es la posible duración de la recesión.
Las cifras de Banxico indican de facto un horizonte largo, quizá de todo el 2009, con modestos impulsos a la recuperación en el primer semestre del 2010, año que no será de despegue sino quizá de un crecimiento del orden de 2 a 3 por ciento.
No toda la economía se va a mover al mismo ritmo.
Lo más probable es que los sectores modernos, vinculados de manera más estrecha con la exportación tengan caídas todavía más fuertes que el promedio.
Las empresas exportadoras, a pesar de verse favorecidas por un peso más débil, no podrán aprovechar en el corto plazo esa ventaja pues en la mayor parte de sus mercados van a enfrentarse con una contracción de la demanda.
El sector moderno vinculado al mercado interno también va a resentir una caída. En este caso quizá el factor más influyente será la reducción del crédito al consumo, que va a pegar de manera muy fuerte, por ejemplo, a las tiendas departamentales.
Quizá el sector que, paradójicamente, podría sortear mejor esta temporada recesiva es el que tiene que ver con las necesidades básicas y el que no está vinculado de manera directa con el área más moderna de la economía.
Anote usted en esta condición, desde luego, a la economía informal. El problema que tendrán los informales es la competencia cada vez más intensa… entre ellos mismos.
No sólo habrá más informales por la insuficiente creación de empleos en el sector formal, sino porque la válvula de escape que significaba la migración va a cerrarse parcialmente, más por la caída del empleo en Estados Unidos que por las medidas para impedir el paso de los indocumentados.
Le hemos documentado ya desde hace varias semanas el traslado de la crisis financiera a la economía real y ahora el Banco de México le pone número a este contagio.
Es importante que ubique con más claridad las perspectivas de su empresa, sea grande o un pequeño negocio, y sobre esa base tome decisiones.
Hay nichos que van a seguir creciendo, otros que van a estancarse y quizá muchos más que van a retroceder.
Precise en dónde se encuentra para que las decisiones que tome sean racionales y no vaya a pasarse de pesimista o bien a ser demasiado optimista en un ámbito lleno de complicaciones.
Swaps ¿Para qué quiere el Banco de México una línea de crédito vía swaps de divisas con la Reserva Federal por 30 mil millones de dólares?
La respuesta es muy sencilla: quiere dar tranquilidad a los inversionistas de que cuenta con la suficiente liquidez en dólares para hacerle frente a la demanda que pueda darse en los siguientes meses.
La demanda de dólares producto de las presiones que pusieron los derivados sobre algunas empresas ya prácticamente está resuelta.
La que sigue vigente es la demanda proveniente de los fondos que deseen liquidar posiciones en pesos para pasarse a dólares.
Aunque el Banxico ha anunciado que por lo pronto no va a usar la línea convenida con la Fed, quizá se convierte en un analgésico para el nerviosismo en el mercado cambiario y bien podríamos ver que poco a poco el dólar se coloca por debajo de los 13 pesos y se enfila claramente hacia los 12.
Como le hemos comentado, no está descartado que tengamos todavía episodios de alta volatilidad, pero la tendencia es que la estabilidad vaya retornando poco a poco.
Ahora, desafortunadamente, ya le llegó el turno de padecer a la economía real.
Un horizonte complicado Las nuevas estimaciones de Banxico llevarían a que el crecimiento promedio del PIB durante la primera mitad del sexenio fuera de 1.9 por ciento al año, con todo, superior al de la primera mitad del sexenio de Fox.
En los mercados mundiales temen que la imposibilidad de los consumidores de cancelar estas deudas desate una nueva crisis en el sistema financiero.
La gigantescas turbulencias en los mercados financieros internacionales por el estallido de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos, que precipito la crisis de las hipotecas basura, desatan nuevos temores en los circuitos financieros internacionales. Es que ya se plantea con rigor el estallido de la burbuja creada por la enorme deuda de los titulares de tarjetas de crédito en Estados Unidos.
El mecanismo ha sido similar al de las hipotecas basura. Se entregaron todo tipo de tarjetas de crédito sin averiguar la situación financiera de los postulantes a los que se dejó endeudarse sin control. El resultado son millones de norteamericanos que no pueden pagar ahora las deudas que contrajeron utilizando las tarjetas de crédito, el famoso «dinero de plástico». Hace ya más de un año que crece como una bola de nieve la cantidad de morosos que no pueden pagar.
Esta situación –que se ve reflejada en una nota publicada hoy por el diario The New York Times– se ha agravado porque ante el avance de la desocupación la cantidad de impagos aumenta con mucho mayor ímpetu. Hay incluso muchos morosos que no pudieron saldar las hipotecas basura y ahora tampoco pueden pagar sus deudas por el alegre uso de las tarjetas de crédito.
Como en el caso de las hipotecas, la enorme deuda por las tarjetas de crédito, que pagan altísimos intereses, también se convirtió en una cantidad de productos financieros de alto rendimiento. Son otra versión de los «productos tóxicos» que envenenaron al sistema financiero norteamericano, provocaron la peor crisis después de la depresión de 1929 y se transmitieron al conjunto del sistema financiero mundial.
¿Cómo afectara esta nueva crisis a las finanzas de Estados Unidos? ¿Cuántos productos tóxicos basados en las deudas por las tarjetas de crédito se han vendido a los codiciosos bancos europeos que habían comprado sin control los instrumentos financieros derivados de las hipotecas basura? [Fuente]
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recortó los tipos de interés en medio punto hasta el 1%, su nivel más bajo en cinco años.
El recorte en 0,5 puntos porcentuales busca incentivar los préstamos entre los bancos en plena crisis de confianza.
Durante la jornada, los mercados internacionales estuvieron esperando el anuncio, por lo cual las acciones subieron en muchos de ellos.
Analistas estiman que el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón harán lo mismo la semana próxima.
A la espera de la decisión de la Fed, la Bolsa de Nueva York abrió con un descenso del 0,18% en el índice Dow Jones de Industriales, al contrario del cierre al alza en Asia y Europa.
En Japón, el índice Nikkei cerró con un alza de más de 7% a pesar de que la compañía Sony registró grandes pérdidas.
En el Reino Unido, el FTSE 100 subió más del 8%, al igual que la bolsa de París.
En Alemania, el Dax de Francfort cayó 7,5% después de un alza importante el miércoles, que muchos atribuyen al hecho de que Porsche asumió el control de Volkswagen.
«Moderado»
El recorte de la Fed confirma, según analistas de la BBC, que la inflación no es vista ya como una amenaza para la economía estadounidense.
A principios de mes la Fed recortó los tipos de interés del 2% al 1,5% en una medida de emergencia coordinada con otros cinco bancos centrales.
Un comunicado de la Fed dice que «las recientes medidas, incluyendo la rebaja de tipos de hoy, las rebajas coordinadas de los bancos centrales, las medidas extraordinarias de liquidez y las operaciones para apuntalar el sistema financiero deberán ayudar a aumentar las condiciones crediticias».
Además se espera que contribuyan a «promover el retorno a un crecimiento económico moderado».
Ahora los observadores se mantienen pendientes del comportamiento de los valores en el mercado estadounidense y la repercusión que tendrá en la próxima jornada de operaciones alrededor del mundo.
La víspera el Dow Jones cerró con un incremento de 10,88%.
Esto empujó el miércoles al Nikkei en Japón -que subió 7,7%- y además se vio estimulado por un posible recorte de intereses en Tokio.
Si bien las acciones se han recuperado en los últimos días, se mantienen considerablemente más bajas en relación con septiembre.
En las últimas horas, se anunció en Estados Unidos que los pedidos de bienes a las fábricas subieron el 0,8% en septiembre. Los expertos pronosticaban una caída del 1%. [Fuente]
El ‘crack’ bursátil, un concepto que ha reaparecido en los mercados estos días, es una bajada súbita y precipitada de las acciones que afecta a una plaza financiera o a varias de ellas.
Una de sus principales características es el efecto de pánico que hace que todos los inversores quieran vender al mismo tiempo, creando así una espiral infernal.
No hay una definición económica precisa de ‘crack’, pero en la práctica esta expresión se aplica a una baja de las cotizaciones de más del 20% en unos días.
Las fuertes caídas observadas en los mercados estos últimos días se acercan a este nivel, alimentando las comparaciones con los precedentes históricos de 1929 y 1987.
Pero estos dos eventos fueron muy diferentes. La actividad se recuperó rápidamente tras el ‘crack’ de octubre de 1987, mientras la ‘gran depresión’ de 1929 se tradujo en varios años de recesión económica, desempleo y miseria, que desembocaron en la Segunda Guerra Mundial.
El desplome de los mercados bursátiles en octubre de 1929 tuvo lugar tras la explosión de una burbuja especulativa que llevó a millones de estadounidenses a comprar acciones a través de fondos de inversión, los ‘trust funds’, que se hundieron unos tras otros.
El lunes 28 de octubre de 1929, el índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York se desplomaba un 13%, con una nueva caída de 12% al día siguiente (‘el martes negro’). A fines de noviembre, había perdido la mitad de su valor y siguió cayendo en los meses siguientes.
A mediados de 1932 había perdido cerca del 90% en relación a sus niveles anteriores al ‘crack’ y hasta 1954 no logró superarlo nuevamente.
Después del fin de la Segunda Guerra Mundial, en 1945, la economía internacional volvió a encontrar el camino de un crecimiento sostenible, hasta el hipo de los años ’70 y el nuevo ‘crack’ de 1987.
Ese año, otra vez en un lunes de octubre, el 19, el índice Dow Jones de Wall Street se hundió un 23% en una sola sesión, la mayor registrada en esta Bolsa en toda su historia. La mayoría de los mercados mundiales siguieron sus pasos.
Pero este ‘crack’, agravado por problemas de tratamientos informáticos de los pedidos, no se reprodujo en el tiempo. Los índices rebotaron rápidamente y dos años más tarde el Dow Jones recuperaba sus niveles anteriores al derrumbe.
Más recientemente, las Bolsas mundiales atravesaron momentos difíciles en 1997 durante la crisis asiática, en 1998 durante el hundimiento del fondo especulativo LTCM tras los pasos de la crisis rusa, en 2000 durante la explosión de la burbuja internet y en 2001 tras los ataques terroristas en Estados Unidos, pero sin que estas caídas se prolongaran en el tiempo. [Fuente]
La crisis financiera no ha podido aplacar las ganas consumidoras de los estadounidenses, que se han gastado en el primer día de rebajas después del Día de Acción de Gracias, el «viernes negro», 10 mil 600 millones de dólares, 3% más.
Garito
Garito Comunicacion 
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